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西南证券:三桶油资本支出短期动态调整,看好七年行动计划中长期持续性,关注中海油服(02883)等

本文来自 微信公众号“西南证券研究所”,文中观点不代表智通财经观点。

能源保供政策基于国家安全需要,看好七年行动计划中长期持续性。本轮周期油服行业实质性反转因素源于2018年起国内能源保供政策的持续加码推进,而政策的内生逻辑源于能源自给化率的持续下滑。政策驱动下,油公司积极响应提出了保供增产的具体时间表——七年行动计划。2020年是国内油气七年行动计划第二年,仍处于起步阶段。另一方面,国内原油产量较2亿吨红线仍有差距,且过去几年产量仍在下滑,天然气也较目标有较大距离,看好“七年行动计划”中长期可持续性。

(编辑:李国坚)

西南证券

风险提示:油价剧烈波动风险、汇率变动风险、市场推广不及预期。

投资建议:油价的剧烈波动对油服行业造成了一定冲击,但目前国内产量距增产目标仍有较大差距,看好“七年行动计划”中长期持续性。持续首推油服设备龙头杰瑞股份,此外推荐博迈科,关注中海油服(02883)、海油工程等。港股关注华油能源。

国内油田咬定产量目标不放松,先预拨后清算的财政补贴为页岩气开发提供持久动力。目前国内各大油田公司纷纷表态,坚决完成产量目标不放松。西南油气田明确提出要实现“三个全面、四个持续”目标任务,要坚决实现今年300亿方产量、100亿方页岩气产量和100亿方新建产能的工作目标。长庆油田也发出开源节流动员令,提出将扎实开展开源节流、降本增效专项工作,坚决完成全年6000万吨油气生产任务。此外,非常规气开发领域,先预拨后清算的每年20-30亿财政补贴也将为短期油价波动下的页岩气开发提供持久动力。

西南证券:三桶油资本支出短期动态调整,看好七年行动计划中长期持续性,关注中海油服(02883)等

能源保供政策护航,2019年三桶油资本支出均大幅增加:三桶油2019年均大幅增加,中石油(00857)、中石化(00386)均超额完成勘探与开发板块年初计划支出值,中海油(00883)资本支出达计划区间上限。中石油2019年全年资本支出达2968亿元,同比 15.9%,完成了年初计划支出值的98.7%。其中,勘探与生产板块资本支出达2301亿元,同比 17.3%,完成了年初计划支出值的100.84%;中石化2019年全年资本支出达1471亿元,同比 24.6%,完成了年初计划支出值的107.9%。其中,勘探与开发板块资本支出达617亿元,同比 46.2%,完成了年初计划支出值的103.5%;中海油2019年全年资本支出达796亿元,同比 28.2%,年初计划值为700-800亿元,达到了计划区间上限。

卫生事件及油价剧烈波动冲击,2020年资本支出将动态优化调整:考虑到卫生事件及油价大幅波动冲击,三桶油初步资本计划值将动态调整。中石油年初计划批准值达2950亿元,较2019年实际值调减0.6%,并表示将按自由现金流为正的原则,进行一定程度的动态调整;中石化初步计划2020年资本支出达1434亿元,较2019年实际值调减2.5%,未来将根据市场变化,动态优化调整投资项目;中海油2020年初步计划资本支出预算850-950亿元,较2019年实际支出值调增6.8%到19.3%,公司表示将按照目前油价新形势,对原计划进行一定程度调减。

该信息由智通财经网提供

posted @ 20-05-20 06:26  作者:admin  阅读量:

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